Los desarrolladores de bienes raíces comerciales son preparación para un mercado potencialmente duro en medio de las expectativas de otra subida de tipos de interés en noviembre.
Si bien algunos indicadores del mercado siguen siendo sólidos, otras señales emiten señales de advertencia.
Tim Wang, director gerente de investigación de Clarion Partners, un gran tenedor de propiedades en el norte de Texas, dijo que la inflación alta durante décadas y una Reserva Federal "agresiva" hacen que sea "razonable suponer que tendremos una recesión".
Las perspectivas de la industria siguen siendo mixtas, y se forman numerosas narrativas en torno a las perspectivas del sector.
Una encuesta realizada en una reunión en Dallas la semana pasada del Urban Land Institute reveló que la mayoría de los miembros anticipan que el desempleo persistirá en niveles razonablemente bajos: menos del 5% durante los próximos dos años.
Incluso si llega una recesión, William Pattison, jefe de investigación y estrategia de bienes raíces de MetLife Investment Management, no cree que vayamos a ver un aumento del desempleo.
“Si se avecina una recesión leve o incluso severa el próximo año, probablemente no vayamos al 9% o 10% de desempleo que vimos en el pasado”, dijo Pattison.
Concediendo la posibilidad de una recesión y un desempleo que alcance el 4 % o el 5.5 %, Pattison, sin embargo, dijo: "La Fed probablemente no estará demasiado motivada para recortar rápidamente las tasas".
Arthur Margon, socio de Rosen Consulting Group, dijo que la Fed podría comenzar a suavizar el endurecimiento de las tasas. “Si realmente quieren que la inflación vuelva al 2%, tendrán que exprimir la inflación de la economía como una toalla mojada”.
En cuanto a su grupo, Margon dijo: "Creemos que cuando la Fed vea que baja la inflación, dejarán de hablar del 2% y dirán que todos podemos vivir con el 4%".
El problema, sin embargo, es que la inflación se ha mantenido elevada, a pesar de numerosas aumentos de tarifas este año. Si bien la última cifra reportada mostró que los precios se habían desacelerado por tercer mes consecutivo, la inflación anual seguía siendo 8.2% en septiembre.
El entorno actual plantea desafíos, pero no todo son malas noticias en el norte de Texas. La construcción comenzó recientemente en un enorme Proyecto de $ 2.5 mil millones en Dallas-Fort Worth conocido como El central. El desarrollo de uso mixto de 27 acres incluirá un gran parque en medio de 4 millones de pies cuadrados de espacio residencial, de oficinas y comercial.
Si bien la actividad es alentadora, el Urban Land Institute (ULI) espera que el paisaje se suavice. Pronósticos ULI los volúmenes de transacciones de propiedades comerciales en los EE. UU. caerán más de $ 250 mil millones en comparación con el año pasado, cayendo a $ 600 mil millones en 2022.
Pattinson está presenciando cómo se materializa la desaceleración en el espacio de los préstamos. Dijo que la tubería de construcción había comenzado a desacelerarse “incluso antes de que las condiciones del mercado de capitales comenzaran a decaer”.
Además, Pattison dijo: "Los bancos más grandes detuvieron o redujeron significativamente los préstamos en junio, y los bancos más pequeños se han retirado de manera bastante significativa".
Un desafío para evaluar la dirección de los precios del mercado comercial surge de la falta de acuerdos.
“Todavía no hay suficientes transacciones que sean estadísticamente significativas para mostrar que ha habido una ruptura en los precios”, según Margon. “Ciertamente, lo ha habido en vivienda unifamiliar. No hace falta ser un genio para calcular hipotecas al 7 %, la gente no va a pagar tanto como al 2 % para comprar una casa”.
Si bien el sector inmobiliario comercial enfrenta vientos en contra, una nueva realidad puede beneficiar al espacio. La pandemia expuso la fragilidad de las cadenas de suministro y las empresas estadounidenses están explorando cada vez más opciones de reapuntalamiento.
Como resultado, el espacio comercial podría prosperar. “Parece que estamos dejando la era de la logística 'justo a tiempo' a un 'por si acaso'”, insistió Margon. “Realmente impulsará la demanda de espacio logístico en todo el país”.
