Las señales económicas apuntan hacia una posible recesión, nuevamente. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años superó al del bono a 10 años, creando lo que se conoce como una curva de rendimiento invertida. Los economistas toman esta configuración del mercado de bonos para insinuar que una recesión podría estar a la vuelta de la esquina.
El jueves pasado, el rendimiento del Tesoro a 10 años cayó al 2.331%, al igual que el rendimiento del Tesoro a 2 años subió al 2.337%. El viernes, el escenario resurgió cuando el rendimiento a 2 años se situó en el 2.4 %, mientras que el rendimiento a 10 años cayó al 2.38 %.
Aunque la inversión de rendimiento no duró mucho, fue suficiente para poner a los analistas en alerta máxima.
Una inversión de rendimiento, que hasta ahora no ha ocurrido en 3 años, no significa que una recesión sea inminente. Algunos economistas creen que el diferencial solo es fiable si se mantiene constante durante algún tiempo; hasta ahora, la curva ha entrado y salido de este territorio.
Sin embargo, según la precedencia histórica, las posibilidades de que la economía se debilite en este momento son escasas. Grupo de inversión a medida coloca las probabilidades de una recesión frente a una curva de rendimiento invertida en más del 66% en el próximo año y más del 98% en los próximos dos años.
La última vez que el diferencial se volvió negativo fue hace 3 años, antes de la recesión de 2020 provocada por la pandemia.
Los bancos proporcionan un ejemplo relevante de cómo la curva de rendimiento, que marca los movimientos de las tasas de interés, es un presagio de la actividad económica futura. Este curso refleja la diferencia entre el costo del dinero para los bancos y lo que ganan estas instituciones financieras al emitir préstamos. Si los bancos ganan menos de lo que ganan, sus márgenes de beneficio se contraen y la actividad crediticia se arrastra, creando un efecto dominó en la economía.
La Reserva Federal ya había comenzado su campaña por una política monetaria más estricta. Aún así, ahora que el mercado de bonos apunta hacia una posible recesión, algunos participantes del mercado sugieren que la Fed debería cambiar de táctica.
Cathie Wood, fundadora y CIO de ARK Invest, cree que aumentar las tasas de interés en este punto haría más daño que bien, y dice que la Fed está "jugando con fuego".
Ayer, la curva de rendimiento, medida por la diferencia entre los rendimientos del Tesoro a 10 años y el Tesoro a 2 años, se invirtió, lo que sugiere que la Fed va a subir las tasas de interés a medida que el crecimiento y/o la inflación sorprendan en el lado bajo de las expectativas... lo cual ser un error https://t.co/5QNZeDWTn4
- Cathie Wood (@CathieDWood) Abril 2, 2022
Wood calculó el estado de la economía por el sentimiento del consumidor estadounidense, que explicó que ha caído por debajo de los niveles pandémicos para parecerse al miedo que se apoderó de los estadounidenses durante la era 2008-2009. También está a tiro de piedra del estado de ánimo de la década de 1980, cuando la economía lidió con un doble golpe de inflación galopante y tasas de interés en aumento.
Por el contrario, el estratega jefe de mercado de LPL Financial, Ryan Detrick, ve el vaso medio lleno.
“Cuidado con algunas de las narrativas que tienen lugar en este momento”, advirtió.
Explicación de Detrick que las últimas cuatro veces el diferencial entre las notas de 2 años y 10 años se volvió negativo, la curva finalmente allanó el camino para una corrida de acciones alcista.
El S&P 500 acabó repuntando durante cerca de año y medio en estos casos, ganando una media del 28.8%.
